都等着中国买单（十二）

中国将要进行的战略转型的意义是多重的。官方的说法是“和谐社会”，这是一个道德范畴的解释。因为社会贫富分化严重，党政干部腐化，所以要回归党的“好传统”，搞“八荣八耻”之类的，如果只是这样，断乎不能看好。但这次战略转型更多程度上是个经济事件，从 经济的角度更有分析价值。大方向上的趋势应该争议不大。

以前的出口导向为主的经济发展策略要让位于内需导向了。这并非是由于出口导向做错了。总体而论，出口的表现超乎预期，没有人预计发展会这样快。从国家层面的经济原理上来说，出口这一块能够为内需发展提供足够的资源了，就应该全力去发展内需。外汇足够的情况 下再猛搞出口，边际效应就急剧递减，失去了搞经济为国民谋福利的意义，可以看作国民福利的净损失，还生出许多麻烦。三年前李振勤先生就提出中国的外汇储备并非越多越好，那时还有争议。但现在外汇储备已经翻番还多，意见就比较一致了，不要再多了。一万亿美元 外储最初能把人震一下，算是有些帮助，但再弄到二万亿美元，感觉并不会差多少，这就是边际效应急剧递减。现在一般在想怎幺处理超额的外汇储备，交给社保还是委托境外财团管理增殖，各方都当大肥肉。但我认为这些操作其实意义不大，减少贸易顺差才是解决问题的 关键。外汇储备投资搞得再好，最终还得到国外去换东西才能服务于国民。贸易顺差不减，换来的不如送出去的多，越做越亏。

现在的问题在于，在国外能买到的东西多半效率不高，不如自己生产。真正对我们有大用的技朮或者资源储备人家不卖。这方面很多人搞错了，看到政府近来狂买波音空客的飞机，出手就是上百架，国内还大把穷人，想不通。这是突击花外汇，就这样猛花还是不停增长。买 大飞机已经算是不错了，买来能发展航空运力，不买更亏。还有高速铁路等等先进设备，我的意见都是尽快搞，要使劲花外汇。国内自主技朮那是另外一回事，可以同时扔大钱引进吸收，发展自主技朮。但一定不要因为自主技朮还不行就不搞或者拖延上马建设项目，经济发 展不能等科研小团体在那磨蹭。自主创新要主动去配合适应经济发展，而不是倒过来。现在钱多得很，不要总是穷国思维想省钱，要花钱抢时间，已经有这个条件了还不做就是守财奴。个人是如此，挣钱是为了买时间让自己高兴。国家也是如此，有钱的时候省钱是没有意义 的，发达国家都是花钱提高生活品质，而不是琢磨怎幺挣外汇。

但就再狂买，来来去去就那些东西，飞机汽车大豆，已经很多次了，根本没有希望把顺差减下去。出口基地效率太高了，没有对手，加工贸易一搞，把别人的市场占掉，挣外汇简直太容易了。根源不是花得不够，而是挣得太多。因此，一定要限制加工贸易。最容易做的就是 把一些污染环境、员工待遇太差的外向型企业关掉，这方面政府已经动手了。但这远远不够。国际产业多得很，中国的低成本产业模式一搞，技朮上过得去就给抢过来了，有点收不住的意思。这是因为，中国各级政府极端重视经济增长，总是倾向于投资挣钱滚动发展，中央 屡次弹压不住。改革开放以来国内市场发展速度不算慢，但由于起点实在太低，离世界水平差之甚远，所以要挣钱主要就是面向世界市场。这样，投资主要考虑的是外需，无论是拉外资还是搞开发区之类的基础设施，都是为了发展出口挣钱，出口创汇多年来摆在各级政府经 济报表最前列。外资搞出口相对内资有各种优势，所以发展速度要快些，表现在外资主导的加工贸易增速高于一般贸易。外贸体系做成了一个正反馈系统，实力越来越强，劲头越来越大，把整个国家拖入外贸狂热中。

这样，慢慢摸到根本问题上来了。要把外贸的正反馈系统慢慢拆掉，建立起内需的正反馈系统。这样的措施可以有很多，例如强制给民工加工资，外企加税，建立工会，内企减税，都可以从这个思路推出来。人民币升值本来也是一个不错的招数，但麻烦在于，别人看出这个 趋势提早买了很多人民币资产等着升值。因此，这又是一场斗争，要拿出强政府的本事压住房地产等大宗资产的价格，让别人炒不成再缓慢升值。现在就只许少数外籍人士买一套房子。房地产领域还有向计划经济转变的趋势，如90平米以下房子占总面积70%等土政策。 这是正确的方向，这种国家级别的宏观战略应该高于市场经济这样的战术。我甚至觉得可以再狠一些，来个欲擒故纵，先放任外资猛炒一阵子所谓的高级房产，然后猛地一收，套住一批炒家，然后出台房地产奢侈税之类的狠招，让他们房子租不出去还得天天交大钱养着。美 国80年代就在本土房地产上套住了一批日本资金。

中国的战略转型对外部世界最重大的影响，在于从前的“通缩冲击”将会变成“通胀冲击”。刚开的一百届广交会上，中国商品普遍涨价5%以上，就是一个前奏。一般认为，这是因为中国进口原材料价格大幅上涨，所以出口也不得不涨价，不然没钱赚了。外方买家多半也 平静地接受了涨价的事实，订单仍然正常增长。但我认为不这么简单，中国商品只怕要持续涨价，原材料价格波动并不影响这个长期趋势。之前价格搞那么低，原因主要在于自己与自己竞争，产能过剩拼到国外去了，中国的竞争对手早就不行了。最近人民币升值，出口商品 价格上涨，中国的市场份额照样在扩大，就是证明。这给中国政府一个操作空间，到底可以涨多少，可以慢慢试出来，事先肯定说不准。估计发改委、商务部已经有专人盯着做这个研究。中国以前各地区昏头昏脑各自为战猛干出口，“通缩冲击”干过头了，弄出许多令人难 以置信的低价格产品。现在研究机构以及从事出口的企业眼光进步都不小，肯定会慢慢往回调。就贸易顺差而言，如果目标是平衡，就算假设人民币升值出口商品涨价会令顺差减小，也有近二千亿美元的调整额度。但这个假设未必正确，可能中国商品涨价，人家还是觉得便 宜，还是没有竞争对手，照样大买。商务部还在推品牌战略，品牌建立起来了价格肯定会更高。我倾向于认为，初期的价格调整并不会减小顺差，顺差反而会更高。商务部规划的2010年贸易平衡的目标可能达不到。

如果是这种情况，很可能就要征高额出口税，让出口厂家转而做内需。也有可能是美国经济衰退带得世界经济衰退，出口厂家本来就会没生意。不管哪种情况，都要搞出口转内销，要大炒内需。现在说发展内需多么多么困难，老百姓没钱，贫富极端分化等等。其实一般来说 ，发展内需相对于外贸来说是比较容易的，中国的情况相当邪门。

外贸，要和很多国家一起争，市场还在人家手里，没有几招真正厉害的本事，根本没人鸟你，要做成正反馈系统就更难了。所以发展中国家外贸做得要控制顺差的，只有中国一家。内需要滚动起来就很多选择了，毕竟是国内，金融财政行政各种方法多得很。最简单的就是信 贷扩张，多发些信用卡让人借钱消费，再把股市炒炒旺，政府赤字就发债向未来借发展，和现在印度政府一样。中国的强政府还有一种办法是大搞国家项目，扔个几万亿下去什幺增长都搞定了。但内需发展的一个大麻烦就是外部收支出问题，内需旺，高楼大厦忙着建，就要 进口各种资源，忽然发现外汇不够了，这就没法了，人家还会来落井下石，那些项目都会停在半道上，立刻就是一场经济危机。相对来说，政府赤字或者内债高些到不太要紧，到底多高政府财政会出问题没个准说法，因为可以假设未来情况会好转，这未来可以越推越远，发 新债还旧债可以撑很长时间。但外汇出问题了，那就不好假设未来情况会好转了，债主不是你的国民，如果你不是美国那种捆绑世界经济的，人家会立刻让你卖房卖地抵债。所以比较谨慎的国家会先把外贸搞好，然后再在内部开搞。

中国这情况，外贸问题基本解决，再不在内部开搞，就太不象话了，太对不起人民了。中国民众太勤劳，不欺到头上不和政府争斗，民间压力传到政府不易，结果被利用去发展外贸，政府成了全球顶级阔佬。中国民众普遍谨慎而任劳任怨，如果天性乐观的印度人有中国这种 条件，人均GDP立马就会翻番。说起搞内需，很多人就想起上回老朱为撑住经济增长“扩大内需”那样放开教育医疗房地产。其实那是外需不行的特殊情况下应急的办法，实质是国家用各种办法捞钱投资上生产项目，为的是政府经济实力滚动发展，安个“扩大内需”的名 。真正用正经的方法搞内需，民众是会比较高兴的。本届政府已经小小的来了几下，大规模的还在后面。

都等着中国买单（十三）

98年以来，很多人对老朱不满意，因为社会保障没搞好。不是老朱天生就对人民狠，是没钱，只好先顾着滚动发展。现在马后炮一样回头看，如果老朱那时敢拼命多发万把亿国债专搞社会保障，那就真牛大了。社会存款其实不少，国债发得出去，撑到现在财政状况好转， 就搞定了。这样做增长会更好，民怨会少很多。但那时谁知道中国政府现在会这样有钱？没有人会信。老朱不过发了几千亿国债搞确定能回本的建设项目，就有人骂赤字总理，再要发万亿国债搞无利可图的社会保障，老江都会抓狂。要知道，直到最近，中国政府从来就没富 过，所以挣钱总是摆在最前面。

政府挣钱的惯性剎不住车，到2006年，奔着挣钱去的投资与出口这两块占GDP的比例将达到历史最高点，把消费挤到低于38%的水平。这个局面必须得改了。投资出口高本不是坏事，把它们算入GDP本意是指它们可以促进将来的消费，一般国家想做还做不到。但 总得开始转向消费，把消费的比例升上去，不然挣钱图个啥？可以绝对肯定，现在就是时候了。胆子再大一些，步子再快一些，以前说的是挣钱的法子，现在指的是促进消费。法子也得摸，不能说把钱扔下去就完了，急不得。现在扶贫之类的事，很多情况并不是没有钱去做 ，而是想找好办法。办班教技朮理论上比送钱过日子要好，下面有了好办法打个报告上面就批钱试点，就这样摸来摸去。官僚体制还是很黑的，要想办法与之斗争，国家在这种很多细小的办法中不断进步。我想不会是一些人喜欢的 “按人发钱”式的粗放办法。以后可能官员政绩好不是因为当地经济增长率高，说不定经济增长数字不错的反而成为出头鸟被调控整治。政绩好可能是因为想出了均贫富扶贫促进和谐社会的好办法，各路官员如果想升官发财应该从这个方向着手。

这样转型有坚实的财政基础。如果要在境外用钱，管够，只怕花不出去。国内税收也是年年暴增今年奔4万亿去了，海关税收还是另算的，光进口环节税就四五千亿。还没要国企分红，只收了几百亿的暴利税。国有股搞股改后陆续可以变现钱了，国有股可以卖了，工行等好 几只重头股又上市，股市反而大涨了。说明以前搞股市完全是理念错误，想用最黑的方法捞钱，反而捞不到多少钱，现在有所好转，从股市捞钱有办法了。钱多得国债都可以少发了。如果搞转型需要更多的钱，发国债还有很大的余量，来个几万亿不成问题。如果再要搞，还 可以让企业发债券，这又是很大一块，中国政府就买了不少美国企业的债券。如果政府觉得还需要钱，可以放开让民资来投一些工业项目，也可干脆把政府资产转让给民资，政府就可以挪出钱去搞福利了。比较痛快的还有大收富人的税，或者反腐没收无主银行资金之类的。 真要去搞钱，办法太多了。

中央把各省负责人拉来办学习班，意思是原始积累结束了，不能总顾着挣钱了，工作重心要转向合理花钱切实提高人民生活水平，至少要边花边挣，不能总想着怎幺从工人农民榨出更多剩余价值。没钱可以找中央要，中央来钱的办法多得很。就怕地方弄来钱又去投资了，所 以要开个大会写入党中央正式文件，宣布路线变了。以前老是为别人买单，现在也该为自己的人民买单了。两大重头戏，医疗与社会保障，都要大规模开搞。我以前就分析过教育可能不会大改，但是医疗体系肯定要重新规划。从各方面动向来看，胡主席比较喜欢公共医疗为 主的模式，用国家级的大规划来做，而不是由市场引导为主。最后可能会出来一个比较独特的混合模式。社保体系已经有了一个2020年建成的中长期规划，会有越来越多的资源投入进去。这两个体系解决的都是最根本的问题，强过突击式想起来就搞搞的扶贫。

配合这个控制投资与出口向消费转型的宏观导向，经济增长要变成commodity-light的模式，亦即环境资源友好型的增长。一个明确的目标是单位产值能耗要下降20%，其它的大宗原材料，中国的消耗占全世界的20%—50%，也有节约使用的空间。从原理上讲，引进世界上的节能技朮及材料技朮就可以达到目标。这也是一个钱的问题，看 地方上肯不肯花钱去做资源节约环境保护这样的事。由于国际原材料价格很高，也有市场的压力促使企业去转型，能用铝的就不用铜，装饰用铜转成建设用铜，这样去应对。这个成效仍然需要等待更多数据，我认为确实有一定困难，需要长期持之以恒大搞，短期难于见效。 但中央的调控趋势是明确的。

总的来说，各项重要政策慢慢转得象现代国家的常用招数了，而不是象以前那样，尽是些中国特色的邪着。其实有钱的国家做的事都差不多，就是医疗教育社保环境这些东西，难度相对较低。没钱的才需要弃这保那想办法，总觉得到处是漏洞，哪都需要钱需要发展，不知道 先该干哪个，碰运气一样，有时发展好些，有时又忽然倒霉白折腾了。穷人的奋斗总是充满艰辛，富人却左右逢源长袖善舞。这世界肯雪中送炭的少，锦上添花却是常事。中国总算快混出头了，到锦上添花的阶段了。

前面几节写过与非洲穷国的关系。就在这几天，居然把全非洲的政府首脑开丐帮大会一样基本端到北京来了。如果看过本文前面的章节，应该会有所预期。但这架势，还是让我有些吃惊，这是认真要搞大啊。以前是悄悄地干，既然人家发现了在那风言风语，那就干脆大张旗 鼓拉开架势干它一票。正大光明往大里干，说不定人反而堵那没话可说了。说实话，搞得气势这么大，一般人断乎想不到。现在才知道，原来中国在非洲混得这么好。

最后，是时候和基金们弄出的泡沫算算总账，来个大决战了。

都等着中国买单（十四，全文完）

六中全会开完了，中非合作论坛也结束了。最近一段时期，中国政府的各项长期规划长期布局密集出台，相当精采。而等着中国买单的基金们，在看着肥肉垂涎欲滴的同时，也要面对中国释放的虽不凌厉却绵密悠长的无形压力。仍然在天上飘的商品期货价格，也要寻找它的 方向。（注：本文虽然写的是商品期货，其实主要说的是原材料的价格，因为基金喜欢到期货市场上玩才这样说，实际不是在搞期货市场分析）

泡沫吹起来以后，总是要破的。最可怕的破裂方式，是恐慌。那是一种迅速破灭的方式，东南亚金融危机是典型。前面说了东南亚国家兴奋过度没有注意培原固本，让泡沫产生，要负主要责任。但是以这种破坏性极大的方式破灭的原因是恐慌。索罗斯等金融大鳄之所以可恶 ，就是它们用极端的手段把人往死里整，造成了市场的恐慌情绪，然后在短时间内混水摸鱼获取暴利，别人亏大了，它们才能有暴利。如果从和谐精神来说，IMF或者世行可以派专家去劝说，东南亚国家是有时间控制损失的，七搞八搞弄个软着陆出来也不是不可能。但西 方国家操纵的国际组织却不是这样做的，所以我说它们是假冒伪善，平时春秋大义说得冠冕堂皇，事前不说，出事了却去劫收，是个利益组织。金融市场就是这样，暴涨暴跌才有暴利。差价产生利润，炒股的老手都喜欢波段，有操纵能力的还会主动制造波段。对于那些可以 借钱透支炒作的大恶人，时间长短更是成败的关键，不然利息就够呛。股票期货等金融商品与萝卜白菜等常规商品的价格波动曲线很不一样，原因就在这里。金融商品有更多的暴涨暴跌段，炒家融来的钱到账了力量积蓄够了，猛搞一下，搞出拋物线一样的加速上升或者下降 曲线。

现在商品期货价格虽然高，但市场支撑相当好。供需关系一列，产能不够，某些产地又时不时罢工停产，库存不足，都是高价格能维持的理由。基金怕基本面改变，但手里钱不少，又觉得有利可图不肯收手，有可能会在高位来回拱，搞出高位震荡，现在断不能说恐慌了。最 终把泡沫戳破，要靠另外两个有力武器，加息与经济衰退。

之所以泡沫吹起来，所有人的一致意见是流动性泛滥。资金流动的成本是利息，白借钱给别人用的是少数。利息高，资金流动起来的意愿就少。只要持续加息，这泡沫肯定是会破的。美国的加息减息从历史上看有很长的周期，世界上跟风加息减息的国家很多（中国不是）。 如果把预期带进来，美国一个简单的加息减息姿态就足以对市场造成很大影响，虽然小小动一下对资金成本影响并不大。加息减息最重要的就是看通货膨胀。本文开头就写了，中国的低成本工业体系带来了“通缩冲击”。国际上分析的时候，有时会拉上印度东欧等国，但从 总量特别是规模体系上看，只有中国才是够份量的。现在美国到底加不加息，在一个微妙的阶段，各种理由都有，已经连着三次不动了。正如我们前面章节描述的，中国的“通缩冲击”慢慢要变成“通胀冲击”。这有两方面的原因，一是中国内部生产体系的挖潜，已经快到 头了，一些生产基地交通物流产业聚集已经到了人类历史上从未有过的程度，再压成本也压不了多少了。当然这说的是中国工业品的传统地盘，一些中国正在熬战或者即将大举进入的层次较高的领域，还有得缩。二是中国政府要调控，把人力资本与资源环境成本都往高里调 ，也要对外资加税把更多利润留在本国。以后资源价格上涨，我们不会老实自己吸收了，而是要把这压力传到国际市场上去。别的新兴工业力量由于规模不够，中国来通胀冲击了，没有地方可以吸收，最后就是全球通货膨胀。这个过程现在才刚开始，有些苗头了，以后也是 慢慢来，不会一下忽然涨价，但方向是明确的。人民币升值也会慢慢来，但方向也是明确的，这是双重的通胀冲击。国际上对此关注还不够，有些人还以为中国涨价就会失去竞争力，所以也涨不下去。我明确地预言，中国政府虽然喜欢慢慢来，但是升值与涨价会一直干，而 且也干得下去，等过段时间就清楚了。除非资源价格显著下跌我们达到目的，升值涨价都会继续下去。发达国家在通账冲击之下迟早会走上加息之路，除非更可怕的经济衰退来临。

也就是说，全球经济不衰退，世界主要经济体就要加息收紧流动性抑制通货膨胀，这对基金是一个打击。如果全球经济步入萧条，那就是压倒性的基本面了，什幺泡沫在经济萧条中都得破，加息减息就是次要因素了。资源价格的谷底往往在全球经济最不景气的时候出现，到 处都是供大于求。全球经济到现在已经是连续四五年的高速增长，30多年来没有见过这样的好的增长期。按照经验性的周期观察，很多人对增长减缓已经有了心理准备。现在也有全球经济放缓初步的迹象，美国与中国两大经济增长引擎都要减速。美国是实在没办法，它靠 消费拉动增长，说了几年的房市泡沫最近终于破了，再要推动消费增长很困难。美国普通民众也受全球化的影响，收入一直没有实质增长，劳动生产率虽然显著提高，但利润都被全球化的大公司拿去了，股市报表好看，公司高层等利益集团获得暴利，贫富分化问题也不小。 世界对美国的借钱消费行为也很不满，这种情形下美国再要靠消费强行拉动经济增长，只会使问题越来越严重，总有算总账的一天。前面说了，美国不得不回到强势美元政策搞紧缩，格林斯潘发明的印钱消费法总有个完的时候。这些情况都预示着美国经济增长将大幅放缓， 甚至就要步入衰退。中国是另外一回事，增长率一不小心就会很高，调低反而不容易。但是有一个长期的目标，就是要转到内需，而且要环境资源友好，这样即使增长和过去一样，对世界资源的需求相对增长要少，拉动世界经济增长力度也会小。全球经济如果真的步入衰退 了，那么中国方面很多外向型投资也会受影响，损失不会小，对全球经济是进一步的打击。但由于中国外汇充足，这种打击肯定在可承受范围之内，有利于加快转向内需。从最理想的情况来看，我更希望中国的自主创新有成，捅穿窗户纸，把发达国家暴利的“高技朮产品” 打成罗卜白菜一样。这样会让发达国家经济加速衰退。上次东南亚金融危机很大程度就是因为中国已经有很大综合优势要抢它们饭碗了，这些国家却不当一回事，泰国人甚至看香港回归有些人移民走了，觉得机会来了，想让曼谷取代香港成为亚洲金融中心。但我感觉还要些 年头，才能真正对西方的经济模式造成本质性的冲击，这次发达国家即使衰退也主要是周期性的原因。

无论是加息还是经济衰退，都是长期缓慢影响金融市场的。基金们比较喜欢造势，拿现货库存说事，说供需失衡，再找枪手在国际媒体上大侃中国印度需求不得了啊，猛吹前景预期，短期内弄出暴涨。有时你真没有办法，明知大势上高价挺不了多长时间，可要用就得买。如 果把巨量储备建起来，那就很不一样了。高价时就靠储备过日子，等跌回低价就买回储备，基金要炒也先得掂量掂量，时间成本付不起。常规来看，就是建几个大仓库，注油或者收藏金属。但我更愿意把非洲看成这样一个大储备基地，而且更能解决根本问题。

如果不是中非合作论坛搞了个大场面，一般人断乎认识不到中国在非洲已经闹得这么大了。中国政府的行事作风就是如此，一般不声张，要搞就整大的。实际上这场大会六年前就在准备了，那时谁能意识到？真的是悄悄干的。中国到非洲去，对基金来说就很头疼，因为不知 道中国从非洲能捞到多少东西。现在中国声称一共才投了60亿美元，但暗底下有多少贷款之类的变相投资，不好弄清楚。这边正逼空，假设中国会买基金的高价金属，说不定中国悄悄从非洲弄来够用的了，还不告诉基金，让它蒙受巨额亏损。仅仅是这种可能性，就足以让 基金加倍小心了。我个人觉得中国政府在非洲肯定打了埋伏，正确的贸易与投资数值，没必要告诉别人，夸大还是缩水全凭中国政府看需要吹。相对来说，中国在南美、东南亚也巨额投资弄资源，但这些地方情况较为透明，好预期。非洲的数字，老黑哥们自己都不一定清楚 ，你上哪弄去？

就算没打埋伏，中国和非洲这要开始大干的气势不是假的。民资要是放开了整，往非洲这么猛扑过去，中国人吃苦耐劳在当地甩开膀子大干，效应带动起来，这就是一沸腾的大陆。肯尼亚政府敢说未来三十年经济增长要照每年10%整，心态已经不一样了，非洲兄弟从来没 有这么激动过。为什幺这次开大会来了40多个国家的政府首脑？这是人家看到了希望，不是我们出钱收买那么多人走一趟，到不是没钱去收买，而是没有意义。前面已经分析过了，中非经济合作非常合适。就算全球经济衰退，中国仍然可以独力拉动非洲经济上台阶，搞长 时间就成经济圈了。

这个“都等着中国买单”的故事到此可以结束了。在中国政府发家致富变成全球大阔佬以后，美国等发达国家政府、国际基金等炒家、非洲国家等发展中穷国，以及中国本国人民都瞄上了中国政府的巨额资产。中国政府顺应历史潮流的决策，预示着重大的战略转变，无论是 中国人民，还是全球经济都将受到极大的影响，让我们拭目以待。最后，本文所阐述的道理基本是长期而缓慢影响全球经济的，不能用到短中期的期货炒作上，绝非暗示应该做空商品期货，请读者不要误会。

（全文完）