新一轮调控：央票极有可能先行启动
2007-05-17 证券时报

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银行间债券市场似乎有这样一个说法,每到调控政策出台的前夕,央行的公开市场操作总是先行启动。如果这个说法总是灵验的话,那么央行公开市场操作就有可能成为央行调控政策出台的先行指标。

近月央行公开市场操作央票较前段时间缩量回笼也印证了以上这个说法,结果后来就是出台了第四次上调法定存款准备金率和发行了千亿的定向票据。

近期,5月份加息的呼声越来越高,而刚刚出炉的4月份宏观数据似乎也增加了近期加息观点的可信度,同时也加剧了市场对央行可能进一步加强调控的担忧。近日,在整体资金面没有很大变化的情况下,银行间市场中长期债券的二级市场收益率持续上升,昨日7年国债更是摸高至3.60%,一级市场招投标利率也是节节攀升,最为令人关注的是30年期国债招标结果为4.27%落在了市场预期的上限。

虽然管理层对目前经济状况是偏快还是过热尚有争论,但对调控效果的不理想已经达成了共识。基于目前国内房地产市场、股票市场和外汇顺差等诸多不稳定因素, 我们相信,新一轮的宏观调控将为期不远,未来加息的频率和调整幅度均有可能增加。并且,我们认为以上提到的说法可能再次灵验,即在这些调控政策出台前,央票极有可能先行启动。

(东莞市商业银行资金部 黄健联)