投资舆情 12分钟前 来自 iPhone XS Max 最后加杠杆上车的为这轮盛宴买单。


//@Newsfeed:现在就是债务周期走到末期的典型情况。过去这么多年，都是胆子大敢加杠杆敢负债的挣钱最多，结果导致正反馈。这在债务周期开始和中间都是没问题的，到了最后，借债的都是胆子大，但现金流差的最后上车的人。周期走不动了，就是从最弱的环节开始崩塌。

@投资舆情
猪肉价格飙升，限制了政策宽松，让欧文费雪债务通缩越来越明显。

先看看欧文费雪的债务通缩理论，大致是说，高负债到了一定程度，现金流不足，就会产生拐点，拐点后还本还息太多，抑制消费，总需求下降。

企业经营跟着下滑，影响企业员工收入，员工现金流下降，需求继续下滑，企业和个体不得不低价出售资产，货币信用扩张开始变为收缩，最后出现需求下滑和债务萎缩的循环局面。

这就是欧文费雪著名的债务通缩理论，过去二十年是信用扩张过程，房价不断涨，有点钱就凑着首付，银行帮忙放大信用，大量借债出来的资金涌入社会，各行各业需求爆发，豪车遍地，一片欣欣向荣的盛宴景象。

现在进入了债务拐点，信用扩张到头了，开始信用收缩。这里面负债越多越倒霉，因为债务刚性，资产价格弹性收缩。比如你借钱买了房，可能现在看起来是盈利的，一旦进入费雪通缩循环，资产价格下跌，你还卖不掉，很快你就会让你成为负资产。

我们现在已经有了明显的这个趋势，居民收入增加缓慢，物价上涨，支出增加，各行各业挣钱都很难，现金流收缩。

而且现在房子也很难卖，价格被管控，销量下去了，不少房企在裁员。这是以前十几年从没有过的现象。

原先我还觉得有一种可能，就是外力强力介入，继续宽松，用凯恩斯的需求来遏制费雪通缩，但这次非洲猪瘟，让我们的CPI提前进入预警线，没法宽松了，再宽松就是80年代的局面了，凯恩斯输给了欧文费雪，最后倒逼只能静待通缩模型出现。

这个局面在18年下半年最先在汽车上有体现，现在越来越明显了，手机，衣服都在下滑，可能接下来的旅游，餐饮都会下降。

暑假在老家十八线县城，亲戚都说他们饭店今年生意特别差。我17年国庆去的桂林，当时酒店600一晚，现在再定，只有400多了。

欧文费雪是市场经济规律下的通缩模型，我们可以出政策，利用凯恩斯提升需求，推迟一段时间，比如15年的涨价去库存，供改。

但一旦遏制到了头，拖不下去了，身体更空，就会带来更加漫长的下滑周期，比如现在，能出的政策都出了，工具箱没工具了。最后别人可能三五年翻身，我们可能二三十年都有可能。