本周末央行决定加息.自2007年3月18日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点。由现行的2.52%提高到2.79%;一年期贷款基准利率上调0.27个百分点,由现行的6.12%提高到6.39%;其他各档次存贷款基准利率也相应调整。我想首先这个消息并不意外.
　　
　　
　　
　　一.加息的背景
　　
　　1.通胀风险.2月份，居民消费价格（CPI）总水平比去年同月上涨2.7%，逼近3%的“警戒线”。涨幅比上月上扬0.5个百分点。显示出物价上涨压力巨大，也引发央行对通胀的担心.
　　
　　2.信贷增速偏快
　　今年前两个月的信贷投放已经接近万亿元，而且信贷同比增长率连续3个月的走高，显示信贷出现反弹迹象。但是，同期中国的物价走势，并没有因为庞大的信贷投放，出现大幅上升态势；相反，固定资产投资水平还有下降的迹象。一个侧面的证据是，同期贸易盈余的大幅增长。这无疑是给深处流动性困境之中的央行火上浇油.
　　
　　3.贸易顺差过高
　　
　　中国2月份实现贸易顺差237.6亿美元，大大高于1月份的顺差额158.8亿美元。这是去年10月份创出238.3亿美元顺差以来的中国第二大月度顺差额。贸易顺差将带来流动性过剩、贸易摩擦等诸多问题.在顺差、信贷“两过”的状况下，紧缩政策出台一触即发.
　　
　　
　　二.加息的目的和目标.
　　
　　
　　本次银行加息的目标和目的是，有利于维护价格总水平基本稳定。有利于引导货币信贷和投资的合理增长；有利于金融体系稳健运行；有利于经济平衡增长和结构优化。
　　
　　
　　三.加息对行业的影响
　　
　　
　　从行业影响来看房地产首当其冲.加息会对地产行业造成负面影响.其次资产负债较高的企业会因为加息带来财务费用提高,影响未来业绩.航空、钢铁、建材等会受到影响。对银行也来说,此次加息是存贷款利率的双向提高，尽管会削减银行信贷的规模，但是保护了银行业的利差，其实际利差还会有所放大。因此，短期来看，加息对于银行股还是相对中性.不会有大的影响.
　　
　　
　　四.加息对股市的影响
　　
　　
　　1.心理面看,本次加息预期已久.因而出台加息并不意外,市场对加息已经提前有了一定消化.既然加了息短期再出台调控市场的利空可能很小,这样反而给了主力运作的时间.如果迟迟不加,从心理面看.这就如同带着脚镣走路，步伐只能是越发沉重,因而从心理面看.利空兑现后,市场后期压力减轻,反而可能带来机会.
　　
　　
　　2.从资金面看,本次加息幅度很小,加息之后，扣除利息税，一年期存款收益率只有2.23%,对投资者的吸引力并不大，人们不会因此改变自己的投资趋向；储蓄资金依旧会合理流出.不会造成更多资金向银行回流,对股市存量资金不会造成抽血.加息主要针对流动性过剩,然而加息幅度小对于流动性的调控效果不会很明显.目前资本市场流动性宽裕的情况短期很难逆转.
　　
　　3.从利率对股市涨跌情况看,最近欧洲加息，股市反而大涨.过去美国曾经多次加息股市连创新高,而从国内看90年代多次降息也没有带来牛市,近年两次加息看股市最终都低开收阳.利率变化不会直接决定股市的涨跌,因而从短期看主要还是心理面,而不是加息本身.关键看机构主力的看法.
　　
　　
　　4.加息的同时会造成人民币升值的压力,引发国际游资进来追逐利差同时在人民币升值中获益.因而仅靠通过加息来减少流动性无异于与虎谋皮，央行想要战胜世界流动性过剩是一场不可能胜利的战争。从2003年以后，外汇占款形成的货币供应量首超广义货币增长量，而人民币存款利率提高，加剧了境内外的息差，会诱使热钱进入中国赚取汇率与利率的双重收益，从长期看有可能加大了基础货币的供应量。央行副行长吴晓灵也曾明确表示，“在被动投放基础货币的情况下，利率工具并不能发挥吸收市场流动性的作用。”
　　
　　
　　
　　五.加息对明天盘面的影响
　　
　　
　　
　　我想明天出现大于50点的低开应该是可以预期的.盘面看,部分地产股会跌停开盘.而银行股基本中性评价.应该说银行股动向将决定大盘明天的走势.因为权重过大,如果银行股能够走稳并且翻红,那么大盘下跌幅度不会大,而可以预期的是随着股指期货未来的推出,近期垃圾股的炒作将就此告一段落.明天盘面看依旧会有强势股,优质成长股相对会比较抗跌.参股期货和高送配类股票是逢急跌介入的对象.预计明天大盘震荡会很剧烈.指数波幅可能会超过100点.早盘低开后会有快速回拉,下午预计将可能以震荡反弹为主.预计将可能收出长下影的小阴线.由于目前点位属于比较敏感位置,因而明天收阳的可能不大,但也不会出现过大的跌幅,将以震荡走稳为主.走势关键在于机构对后市的考量.以及金融股的表现.
　　
　　
　　
　　六.明天的操作
　　
　　
　　我一直有种观点就是不在急跌中卖出,也不在急涨中买入.由于目前盘面不确定因素很多,因而还是以多看少动为主.继续重个股,轻指数是最好的选择.目前控制在80%仓位为好,持有绩优股即使大盘回落回调空间也很小,风险相对较小.保持80%仓也进退自如.明天个人还是建议超过80%仓位投资者要称反抽减部分仓位.控制在80%仓以内.激进的如果目前仓位轻,可以逢明天盘中急跌时建一部分仓位,主要以介入高送配类和期货类股票以及以季度预期业绩大幅增长的成长股为主.在下跌中是换仓的好机会,建议继续减持垃圾股.远离年报风险.
　　
　　
　　
　　七.展望后市
　　
　　
　　从目前市场的情况看,我一直说真正决定本轮牛市的是1.资金面的流动性宽裕.2.人民币持续升值3.上市公司业绩的快速增长.4.政策面持续稳定解决遗留问题和建立健康稳定多层次资本市场体系的推动.从目前看以上四点基本没有改变.因而牛市根基没有改变.我想任何一个牛市也可能会出现震荡,但经过合理震荡,市场趋势不会轻易改变.每一次回落都是为了未来更好上涨.
　　
　　
　　本次加息将会给市场带来短期波动,但影响不会很大.春季行情的节奏也不会轻易改变.个人觉得本次加息短期会引发指数调整,但基本会在原来2600-3000点的箱体震荡,同时也将给大盘带来变盘契机.经过短暂震荡洗筹后,大盘依旧将可能在本月底或四月初向上突破.由于股指期货条例已经公布,因而预期未来在五月推出股指期货的可能很大.从目前开始大盘蓝筹股将会是机构重点关注的对象,从国际成熟市场股指期货推出的市场表现看,指数在股指推出前一般震荡走高,推出时会出现下跌,然后经过震荡调整后再重回原有轨道.目前长期牛市基础没有改变,股指期货推出将使机构重点加仓大盘权重股,以争夺未来指数的话语权,因而都将有利于推动指数上涨,同时加息后暂时利空消除,市场上方压力将被有效释放,反而会推动做多人气.
　　
　　
　　综合以上分析,个人预计本次加息引发的调整将会成为一次难得的机会,也将是一个新的起点,震荡不影响牛市趋势.个人预计四月份将会向上突破创新高,有可能会见到3400点.而指数期货如果在五月推出,大盘将会在股指推出前出现上半年的高点,然后回落,经过调整后,下半年会再创新高,今年将见到4000点以上.