300亿30年期国债昨日发行
2007-05-17 证券时报

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中标利率为4.27%,低于市场预期的4.3%

证券时报记者 高 璐

本报讯 昨日,30年超长期国债发行完毕,中标利率为4.27%,高于市场平均水平,但低于市场预期的4.3%。有交易员表示,间隔长达5年之久的30年超长期国债的发行,对构建完整收益率曲线将有重要意义,但就中标利率市场分歧较大。

财政部发布的信息显示,昨日上午共发行了人民币300亿元的30年期国债,中标利率为4.27%。据公告内容显示,共有440.2亿元资金参与了300亿元投标总量的追逐,认购倍数为1.47倍,但相较于此前最近一期国债1.66倍的认购倍数明显下降。据悉,本期债券为财政部今年发行的第六期记账式国债, 5月17日开始计息,5月28日起上市交易,2037年5月17日偿还本金。

有消息显示,市场对于中标利率的预期分歧较大。中标结果显示,其高于发行前一日晚些时候市场人士预测的4.15%－4.25%区间。但低于昨日上午早些时候不少机构集体调高中标利率预期后的4.3%。

一位接受记者采访的某国有银行交易员指出,早些时候大家多数认为市场加息预期浓重,或将对投资者参与超长期国债的热情造成影响,以往主流需求方保险公司由于投资渠道日益放宽,同时A股始终处于强劲升势中,中长期国债对保险公司的吸引力已不如往年。该交易员告诉记者,长债发行前市场就已经表现十分关注,并预计中标利率将落在4.15%-4.25%之间,而中标结果高于上述预期,他认为这将对二级市场形成打压,影响长债继续其调整趋势。

但另一位交易员告诉记者,超长期国债发行前一日晚些时候。国债060019利率已经探到4.2%,而考虑到超长期国债的绝对收益水平相对较高,同时长债更加匹配保险公司的负债能力,交易员认为,在间隔5年后再次发行30年期超长债,还是有部分保险公司十分感兴趣的。受这些因素的影响,昨日上午早些时候,不少机构纷纷调高中标利率预期至4.3%。该交易员还介绍称,昨日超长债的利率投标区域在4.27%-4.38%,最后中标结果稍低于早些时候4.3%的预期,但高于市场目前市场其它国债水平。针对机构认购并不算十分活跃,认购倍数偏低的情况,上述交易员认为这在预料之中,“毕竟需要这种长债的机构有限,” 他解释道。

某银行交易员预计,紧缩预期强烈仍将是目前制约债市走势的最大利空,预计市场或将继续维持弱势回调趋势。但东吴基金金融分析员莫凡认为,货币市场资金面的紧张冲击最大的还是收益曲线短端,而通胀风险和央行的紧缩政策影响的最多是收益率曲线的中短端,尽管短期内市场的紧缩心态浓重,但是收益曲线升幅最大的还是中期债券,由于本次新发行国债为超长期限,尽管短期内不为交易类机构看好,但是期间跨越好多个经济周期,收益率水平应当反映市场对于长远宏观经济发展和通胀水平平均预期；同时其实也反映了当前流动性尚属充裕下,机构的刚性配置需求。另一位银行交易员还表示,超长期国债发行中标利率低于机构预期,或将对市场形成利好。此外,他还指出,距最近一期30年超长国债发行已经间隔很久,此次发行将对构建完整收益率曲线有特殊意义。

受新债利率高企,以及市场近期对政府可能加快出台加息政策的预期加剧影响,国债指数收盘走平。昨日,上证国债指数收盘报111.16点,和前一交易日持平。全天成交15.8亿元人民币,较前一交易日增加近两倍。全天成交的36只国债20只下跌14只上涨2只持平。剩余期限为18年的05国债(4)下跌 0.69%至103.79元。

企业债指数收盘下跌0.11%至121.19点,全天成交额达7323万元,较前一交易日减少近七成。