股市泡沫不应人为刺破 经济学家刘纪鹏：“请唱空人士少说两句”

2007-06-11 09:24:33 来源: 南方日报 作者: 程满清　骆海涛


　　“请那些唱空人士，包括香港的一些重量级老先生，真的少说两句吧，因为你们不了解情况。”在昨日举行的第四届泛珠三角区域合作与发展金融论坛上，著名经济学家、首都经贸大学教授刘纪鹏对当前的“股市泡沫论”发表看法，认为当前中国股市站上4000点，无论从当前中国经济发展阶段出发，还是从体现中国所拥有的资产价值角度考虑，都有其合理性。
　　
　　股改前998点正常，还是现在4000点正常？

　　4000点以多年发展为基础

　　“998点的时候，股民赔钱、证券公司亏损，企业融资基本只能靠银行。”刘纪鹏举例说，那时候的整个市值只有4万多亿人民币，“相当于外资可以拿5000亿美元买掉我们全部1000多家上市公司的资产，而这些企业是我国各行各业的排头兵和整个经济的脊梁，所以说998点相当于股市的悲剧。”

　　“如今中国的股市经过股改后站上了4000点，但立刻有很多声音尤其是外资跑出来，表示中国的股市过热了，希望政府出手来干预市场。”

　　针对当前的“股市泡沫论”，刘纪鹏认为，4000点是以在国内经济多年来迅速发展为基础的，衡量其是否合理的标准不仅仅在于每年能够提供多少红利，更重要的是真正体现了中国所拥有资产的价值。“实际上，不少外国投行的朋友们也认为，中国国有资产、上市公司便宜。”

　　“所以那些唱空人士，包括李嘉诚、李兆基，真的少说两句吧，因为你们不了解情况。”刘纪鹏直言。
　　
　　如果存在泡沫，应如何应对？

　　建立多层次资本市场体系

　　在刘纪鹏看来，泡沫与股市是与生俱来的，不应该用人为的手段去刺破，否则必然暴跌并对经济造成破坏。“市场出现的问题必须用市场手段来解决，这样泡沫才会自己由虚到实，或自然消减。”刘纪鹏说，当前中国资本市场的症结在于——资本产品过于单一，千军万马只能挤“股市”这一座独木桥。

　　从上述角度，在完成股改后，国内资本市场改革的首要任务就是建立多层次资本市场体系。“上个月底的股市暴跌，已经提醒有关方面，多层次资本市场体系的建设刻不容缓。”

　　资本产品种类方面，除了股票这种非固定收益率产品，还应加速发展公司债、市政债等固定收益率产品，而且比例应该达到半壁江山。据透露，上市公司的公司债发行试点工作可能在本月开始启动，今年将会是公司债大发展、大突破的一年(详见相关报道)。

　　交易场所多元化方面，刘纪鹏建议将香港、上海、深圳三大交易所，以及各地的产权交易中心统筹规划，实现错位竞争。“香港、上海两大交易所主要负责蓝筹、红筹主板市场，深圳应探索建立创业板。不仅仅如此，公司债等固定收益类产品也应建立交易场所。”
　　
　　□相关报道

　　资本市场股改后又一重头戏　公司债发行试点或本月启动

　　本报讯　记者昨日从金融论坛上获悉，令各界关注的上市公司公司债发行试点工作可能在本月开始启动，今年会是公司债大发展、大突破的一年，这也将成为我国资本市场继股改后的又一场重头戏。

　　有关消息称，新的《企业债券管理条例》已修改完毕，不久即将正式出台，其中对阻碍公司债市场发展的多头管理问题，协调各部门关系、改革债券市场管理体制等工作也已有了较明确的方案。目前，多家证券公司正积极筹备和挑选上市公司，以帮助它们获得公司债发行试点的资格，这些上市公司能否获批仍需得到证监会首肯。

　　虽然从80年代就已经起步，但我国债券市场特别是公司债市场，是资本市场的一条“短腿”。据统计，目前我国的企业债规模仅占我国金融市场的4％，主要限于由大型国企发行的、经政府审批、有政府信用的企业债。

　　业内人士评价，公司债的推出将给企业打开一条高效低成本的融资渠道，同时对于国内资本市场产品多元化，实现资本市场尤其是股票市场稳定发展有着巨大意义。