花荣：看空到3000点的4条理由


作者：和讯股票


　　“千点震荡的反思”系列访谈的第五场

　　时间：7月16日16时-17时

　　出场嘉宾：“北京私募基金代言人”花荣

　　观点提要：看空到3000点的理由主要是4条：

　　1. 市场整体市盈率比较高，较高的市盈率就需要较高的成交量支持。要支持4000点以上的指数，沪深需要维持3500亿以上成交量。现在跌破1000亿。今年中报34倍的市盈率与大小非想卖一个好价钱有关系，和新《企业会计准则》实施有关系。这些都是不可持续的。

　　2. 大非作为市场最大主力，在上升市是多头在调整市是空头。我感觉大小非最可怕的是今年或者明年，现在大小非饿着只有股票没钱，饱了之后不可怕，现在饿老虎比较可怕。大非小非设计的节目最高潮就是中报。

　　3. 红筹上市公司的利润就可能超过A股所有上市公司的利润。中移动、中石油回归的话，权重一定是最大的，一只顶几百只股票。如果占流通市值三分之一的基金配置大调整的话，对市场及现有蓝筹股的压力还是比较大的。下半年的指数震荡可能会略微超出人们的承受能力。很多股票将整旅、整师的投资者杀得惨不忍睹。高价股跌个80%的还是有的。

　　四季度 红筹股打胜仗把指数拉到五六千的时候，老的蓝筹股还在长征。大部分蓝筹股有配置的风险，有相当多的股票是贴着牛皮的熊。

　　老股票不确定因素比较多，几乎所有的股票都翻了几倍，所有的股票都送了股，包括国家股、法人股的改制，大小非减持的问题，中间有送股、扩容的问题，业绩从主营因素来讲，不确定性因素会特别多。新股票的成长性只会比老股票强当新股票成为热点的时候，老股票反而会成为散户的抛售对象

　　4.在这个市场当中，我们认为强有力的机构或者个人近期谨慎态度都是比较多的。中国股市投资者不管机构还是个人，都有一个规律，后浪推前浪，前浪死在沙滩上。大家应该作后浪。

　　目前市场处于短暂的供求关系失衡或者中期市场结构巨变的前期。大盘在休养生息等待下一轮红筹股来临。投资者投资过程中有决断和休息阶段。至少目前的时期获利的难度非常大，不属于决断的时间段，而是属于休息的时间段。不能因为以往出现了失误或者损失，导致损失越来越大，造成最后不可收拾的情况出现。目前大盘在3800点左右，除了极少数的新入市的投资者，其它大多数投资者还是处于盈利状态的，能够离场接受目前的结果，也有能力为下一轮大机会的来临做好准备。

　　1. 目前市场处于短暂的供求关系失衡或者中期市场结构巨变的前期。大盘在休养生息等待下一轮红筹股来临。投资者投资过程中有决断和休息阶段。至少目前的时期获利的难度非常大，不属于决断的时间段，而是属于休息的时间段。

　　主持人：今天是星期一，深沪两市在没有利空消息的情况下出现了无量暴跌的走势，前期抗跌的一些基金重仓股也出现了大跌，怎么看待市场的走势，投资者对市场的信心比较迷茫。今天的访谈是“千点震荡的反思”系列访谈的第五场，我们分析一下“5.30”以来，市场发生了什么样的变化，下半年应该采取什么样的策略？今天很高兴请到大家的老朋友——“北京私募基金代言人”花荣老师来谈谈他的看法。花荣老师在去年牛市启动初期对市场趋势作出准确预测。

　　花荣：应该讲今天的走势或者近阶段市场调整的走势还是比较正常的。它也是市场自身规律的必然反映。目前市场处于短暂的供求关系失衡或者中期市场结构巨变的前期。在短线或者中期技术面和基本面都非常配合的情况下，大盘在休养生息等待下一轮红筹股来临。这个时期，投资者投资过程中有决断和休息阶段。至少目前的时期不属于决断的时间段，而是属于休息的时间段。

　　主持人：在休息的时间段，您对大盘的走势有什么样的看法？

　　花荣：获利的难度非常大，但也不是像很多人认为的属于空军司令。如果仓位比较轻，，我们认为挣钱就是为了享受生活，生活会比较正常，如果仓位过重，很多人包括基金精神已经恍惚了，挣钱已经影响到了正常的生活，大家挣钱就是为了获得好的生活。

　　2. 不能因为以往出现了失误或者损失，导致过程当中的损失越来越大，造成最后不可收拾的情况出现。目前大盘在3800点左右，除了极少数的新入市的投资者，其它大多数投资者还是处于盈利状态的，能够离场接受目前的结果，也有能力为下一轮大机会的来临做好准备。

　　主持人：很多人认为重仓之后被套在那里，您认为他们应该割肉吗？

　　花荣：投资者需要很好的投资技术，这个技术比其它行业的壁垒更深或者要求更高一些。同时也需要一些运气，如果现在的运气已经不好，在目前的基础上要尽量做得更好一些，而不能因为以往出现了失误或者损失，导致过程当中的损失越来越大，造成最后不可收拾的情况出现。前几年也出现了这种情况，很多券商刚开始损失并不是太大，但由于巴掌挡住了双眼，因为小的事物蒙蔽了失误，导致最后的投资无法收拾的结果。

　　目前大盘在3800点左右，除了极少数的新入市的投资者，其它大多数投资者还是处于盈利状态的，能够离场接受目前的结果，也有能力为下一轮大机会的来临做好准备。不要因为这一轮雪上加霜，下一轮没有自己的份。市场就是这样。

　　主持人：上周末和讯做了一个活动，花荣代表了空方的观点，7、8月份北京私募基金经理去休息了，等待9月份3000以下炒大盘的底。这意味着大盘指数至少还有20%几的下跌空间，您认为您的观点有没有耸人听闻？

　　花荣：我认为这个观点不存在耸人听闻的情况，也不属于空军的观点，应该属于混合军，代表了多方利益的。近期，我们对蓝筹股比较谨慎，对红筹股非常看好。近期的撤退、休养生息、整顿兵力都是为了搞更好的打仗和更大的仗。大家看过《南征北战》，我希望一下涨到5000点，然后跌下来，大家都抄底成功。用南征北战的台词就是明年把国民党800万军队都消灭。这是不现实的，大家要现实一点。大家挣钱要一点点挣，不要为了挣5、6%，毁掉了60、80%。

　　3. 市场整体市盈率比较高，在这个市场当中，我们认为强有力的机构或者个人近期谨慎态度都是比较多的。红筹整个上市公司的利润就可能超过A股所有上市公司的利润。中移动、中石油回归的话，权重一定是最大的，一只顶几百只股票。如果占流通市值三分之一的基金配置大调整的话，对市场及现有蓝筹股的压力还是比较大的。

　　主持人：您认为跌到3000点以下的观点有什么可以支撑的根据吗？

　　花荣：最近我们比较谨慎，也有一些依据。第一，市场整体市盈率比较高，在这个市场当中，我们认为强有力的机构或者个人近期谨慎态度都是比较多的，比如市场在4000点以上监管层发出的警示，社保基金提出在4000点以上只卖股票不买股票。李嘉诚也表示对市场的泡沫比较担心。市场持谨慎观点的人都是实力机构或者名望比较大，财富比较多的人。我们愿意站到实力强大一方，又有基本面又有主力面的印证。第二，从目前的战术或者研究部门，我们叫做情报部门，基金业叫研发部门，我们是职业机构不是私募基金，过去叫职业大户，现在我们有的合作伙伴实力非常强，甚至比券商实力都要强。其中我们发现一点，随着红筹股回归，红筹整个上市公司的利润就可能超过A股所有上市公司的利润。A股上市公司的利润只有1000多亿，中移动、中石油两只股票就达到2000多亿，考虑网通等其它股票就更多了。这是中国最好的上市公司，代表中国未来经济发展的主要趋向。以后上市公司的业绩和中国股市的联系会非常紧密。这些公司的权重非常大，比如说中移动香港总流通市值已经达到了1.7万亿的水平。在这样的情况下，作为指数基金也好，作为股票投资型基金也好，调整换股是必然的。目前指数基金规模也不小，中移动、中石油回归的话，权重一定是最大的，一只顶几百只股票。你得卖几百只股票买他。如果占流通市值三分之一的基金配置大调整，这么多基金一起做的话，对市场及现有蓝筹股的压力还是比较大的。所以，我们目前的谨慎是暂时的撤退，不是一时的看空。但是暂时的撤退杀伤力也非常强，红军和国民党军作战，长征刚开始是10万人，后来变成了1万人，当然最后夺取了战争的胜利。但是长征过程中，红军爬几次雪山、过几次雪地困难就很大了，后面能否扩大队伍的规模就难说了。