叶檀：央行此时加息是向国际示好(转载)

作者：leet007 提交日期：2007-8-21 20:24:00
　　8月21日傍晚，央行网站最新消息，“中国人民银行决定，自2007年8月22日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，由现行的3.33%提高到3.60%；一年期贷款基准利率上调0.18个百分点，由现行的6.84%提高到7.02%；其他各档次存贷款基准利率也相应调整”。
　　
　　　　这是2005年以来的第八次加息。虽然各界对加息呼吁已久，但此时加息却颇为出人意料。此次“非周末”的突然加息，最重要的作用是对次级债危机作出的反映。
　　
　　　　从国际市场来看，这并不是一个加息的好时机，从国内市场来看，特别国债发行在即，加息不会对市场预期产生多大影响。
　　
　　　　美联储上周临时决定降低贴现率，市场普遍视为9月美元降息的前兆。与此同时，进入加息通道的欧洲央行、英国与日本央行，加息预期弱化，以应对次级债危机所引发的流动性暂时紧缩状态。此时我国央行加息的直接后果是增加中国对全球热钱的吸引力，使热钱流入问题雪上加霜，上半年流入的国际游资为1219亿美元，加息将进一步增强对国际游资的吸引力。
　　
　　　　可见，此时逆势加息，并非紧缩政策，而是一种明显的扩张政策，对紧缩国内信贷收效不大，而在国际上却能示人以负责的形象，这让人联想到东亚金融危机时期我国坚持人民币不贬值的承诺。可以认为，此次加息是我国对于次级债危机做出的独特反应。
　　
　　　　热火朝天的信贷市场不会受到什么冲击，这次加息在国内收紧流动性不会超过以往的1000亿规模，由于存贷款利率升幅不同，对银行利润和银行股价格会有微小影响，目前的3%的存贷利差会因此下降。
　　
　　　　加息同样不仅不会冲击资本市场，相反，从大背景来看，此时加息无论对于香港股市还是内地股市都是一个利好，意味着资本市场将拥有源源不断的后续资金。
　　
　　　　各界长期呼吁摆脱负利率，目的是减少流动性泛滥，缩小财富分配过于明显的不均衡状态。但时移势易，此时加息不仅无助于减少流动性，反而会起到相反的效果。