公司债暴跌透露市场信心脆弱至极点

　　10月27日，期待政策利好的投资者却迎来了市场的又一轮暴跌，前期1802点的低点毫无抵抗地被击破，创下1723点新低。更令市场感到惊愕的是近期公司债的大跌。江铜债、康美债、新湖债等在几日之内跌幅超过了10%，让人感慨债券变成了股票。
　　其实国内有不少企业倒闭，但倒闭的都是民营企业，而央企或省企背景的信用债还是十分安全的。民营企业倒闭的原因均为流动性危机，多为贷款到期不能续借，而国企和银行本是一家，因而不存在贷款续借的问题，发生流动性危机的可能性要低得多。以江西铜业为例，目前有传言说公司因为近期铜价大跌而在期货头寸上发生巨额亏损，但据国泰君安的调研，江铜的期货业务虽有亏损但是风险可控，仅在10亿左右，而江西铜业三季度的净资产总额超过200亿。即便江铜发生 100亿以上的亏损，其作为我国国有的铜业龙头企业，战略意义是勿庸置疑的，国家绝对不可能让这样的企业倒闭，否则怎么给飞机、造船、军工这些核心产业提供原材料？换句话说，如果其贷款到期，只要zf出面，即便是坏账，又有哪家银行敢不续借？
　　公司债的大幅下跌说明投资者的信心已经脆弱到了极点，对于信用风险的警惕应该得到大家的重视，但是过度恐慌是不可取的，市场的暴跌反而孕育着投资机会。虽然债市目前进入震荡区间，但基于国内宏观经济形势，不少业内人士仍对后市持乐观预期，今年前期在央行降息后，债券的涨幅过快，目前的债券价格透支了央行未来3、4次降低利率的预期，因此，债市短期可能会有调整，在适当调整后,债市将会走得更加健康、稳定。