马光远专栏:国美控制权争夺：黄光裕家族难成赢家
类别:时事评论 浏览量:338 版次:AA31 版名:个论 稿源:南方都市报 2010-08-07
作者:马光远

在黄光裕的刑事案刚刚进入二审程序之际，关于国美控制权的争夺突然白热化：8月5日，黄光裕突然提请召开临时股东大会，要求撤销现任国美董事局主席陈晓职务。同时，国美则向港高院递交诉状，对大股东黄光裕进行起诉。

事实上，关于国美控制权的争夺早已暗流涌动，之前没有公开化，主要是黄光裕案的刑事部分一直没有结果。而在5月18日一审判决，黄光裕获刑14年，夫妻俩总共被处罚金10亿元后，关于国美控制权的争夺肯定要正式开始。此前，由于黄案一直处于神秘状态，黄光裕家属不仅无法方便地与黄光裕沟通股权行使事宜，即使以家属名义对其的探视都受到了一定程度的约束，而在刑案尘埃落定之后，黄家可以心无旁骛地与国美电器的利益方展开争夺。

从双方争夺的攻防战术看，在5月18日之前，黄光裕家族一直处于守势，而陈晓等管理团队人员则是通过一系列的举动，实行国美电器的“去黄光裕化”，比如，在2009年1月18日，黄光裕辞去公司董事职务，陈晓被正式任命为国美电器董事局主席兼总裁，实现了人事上与黄光裕的切割，同时，在股权上，在国美电器资金链出现危机的情况下，顺理成章地引入了贝恩资本，使得黄光裕家族的股权比例大幅降低，虽经抗争，黄光裕家族保住了国美电器35.55%的股权和第一大股东的地位，但其通过二级市场回购的股份却耗尽了黄家的财力。很显然，黄光裕家族为守住第一大股东地位付出了极大的代价。2009年8月4日，继黄光裕的资产被内地司法部门冻结后，香港证券监管部门向香港法院递交申请，禁止黄光裕、其妻杜鹃及两家控股公司处置或出售所持的价值16.6亿港元的国美电器股份。(南方都市报 www.nddaily.com SouthernMetropolisDailyMark 南都网)

而且，尽管贝恩资本的股权目前只有23.5%，但未来仍然有进一步增持的可能，而黄光裕家族险守第一大股东的地位，但其未来的股权低于34%的绝对否决权，从名义上已经丧失了对公司重大事务的否决权。关键的是，除了第一股东地位岌岌可危之外，黄光裕以前的旧部大多已经倒向了现在的管理层，就人事的控制权而言，无论是名义上，还是实质上，黄光裕家族已经丧失了控制地位。第一个回合，以陈晓为代表的管理层和贝恩资本取得了明显的领先。

国美控制权争夺的第二个回合发生在2010年5月，黄光裕刑案一审即将宣判之时。5月11日，在国美股东大会上，作为第一大股东的黄光裕接连投出多次反对票：首先，否决外资股东贝恩资本的3名代表进入董事会；其次，否决董事会对董事薪酬的厘定，显示出对董事会的整体不信任。但由于国美电器与贝恩资本在入资的时候事先约定，如果贝恩资本的人不能如愿进入公司董事会，国美电器将面临24亿元的高额赔偿，在这种情况下，国美电器的董事会强行让贝恩的人选进入了董事会。第二个回合，一方面，阻止贝恩的意图没有达到，同时，黄光裕家族与贝恩资本的矛盾也公开化。(南方都市报 www.nddaily.com SouthernMetropolisDailyMark 南都网)

但随之而来的第三个回合较量给了外界一个假象：似乎黄光裕家族与陈晓以及贝恩资本的矛盾有所缓和：6月28日，国美任命常务副总裁王俊洲为公司总裁，而原总裁陈晓担任公司董事会主席及执行董事。王俊洲作为黄光裕的旧部，在黄光裕案进入尾声的时候担任总裁，给外界的感觉无疑是对黄光裕家族的示好让步，双方开始从对抗走向合作。(南方都市报 www.nddaily.com SouthernMetropolisDailyMark 南都网)

但是，双方很快打破沉默，终于公开宣战。这次是黄光裕家族率先出招，所提出的议案是要求罢免陈晓，对公司董事会不予信任。而陈晓及贝恩资本也不示弱，抓住黄光裕回购的问题，提起赔偿诉讼，双方一点缓和的余地都没有。而更让黄家雪上加霜的是，黄光裕的旧部王俊洲在这个时候旗帜鲜明地站在陈晓一边：王俊洲表示，公司大股东的这一行为“非常令人失望”，“我们坚定地为全体股东、员工和合作伙伴的利益而努力。陈晓先生一直以来都是一个出色的、有感染力的领袖人物，他也是我值得信赖的同事和亲密朋友”。

既然已经宣战，对结果的预测就是必然的，但是，很显然，目前的形势对黄光裕家族大为不利，第一股东地位岌岌可危，公司管理团队又一边倒地支持陈晓，在公司实质上已经置于陈晓等管理层掌控之下的情况下，黄光裕家族既拿不出任何置对方于死地的招法，又缺乏“统战”的工具，这场控制权争夺大战，刚刚敲锣，其实输赢已定。(作者系经济学博士)