读报心得：现实比想象更残酷


今天看到两个报道：

温州金融改革两月无实质举措 中小企业未获输血

http://money.163.com/11/1126/00/7JOD7O6I00253B0H.html

鄂尔多斯主城东胜区拟出资超百亿救楼市

http://money.163.com/11/1126/00/7JOD7OBA...l?from=end


还有一个事实，那就是对浙江省6家农村合作银行恢复执行正常的存款准备金率水平的消息，地产党宣传为“货币政策宽松的信号”。但是立即央行杭州中心支行就发布声明：不能理​解为下调6家农村合作银行存款准备金率，而是恢复正常（以前因为不达标被惩罚。就是在法定存款准备金的基础上，如果哪些商业银行在贯彻稳健货币政策上有所偏差，就用差别存​款准备金的公式提高半个点、一个点或者是两个点）
说明中国现在情况比很多人想象的复杂得多，明年情况可能并不乐观，大幅放水的可能性并不大。

一年一度的中央经济工作会议即将召开，主要是确定2012年的宏观经济政策，明年会是什么呢？

中国经济的三驾马车：投资、外贸和消费中，欧洲债务危机和美国恢复前景不稳定，外贸指望不大（根据海关总署的统计，１－１０月，中国外贸出口１５４９７．１亿美元，增长２​２．０％，增速低于去年同期１０．７个百分点。中国今年的进出口规模可能增加到３．６万至３．７万亿美元，外贸顺差将继续缩小，预计全年在１５００亿美元左右，比去年减少​３００亿美元左右。不过我们将超过美国跃居世界第一大贸易国。）

而消费由于通胀预期和分配不能改善，所以不会出现大的起色。

所以明年对投资的依赖更加明显。但是对房地产的依存度将年降低（例如上海２００５年，房地产对经济的贡献率达１５％以上，而2011年１－９月份，该数据已经降至８％以下​。全国来看，前三个季度累计新增房地产贷款９９２３亿元，同比少增７４３９亿元。房地产贷款新增额占各项贷款新增额的１８．３％，比上半年低１．４个百分点，比上年全年水​平低８．６个百分点。个人住房贷款方面，９月末，个人住房贷款余额为６．４万亿元，同比增长１６．２％，增速比６月末低１．３个百分点，连续１７个月下滑；个人住房贷款利​率稳步上升，９月份加权平均利率为７．３６％，比６月份上升０．５３个百分点）

所以老王说过三年苦日子的判断是客观的。

从现在情况看，由于面临美联储放水压力和大宗商品涨价压力，货币政策花样不会很多，因为虽然２０１１年以来，货币供应量增速总体放缓。Ｍ２增速从上年末１９．７％的高位回​调至９月末的１３．０％的低位，但是目前货币存量仍然偏大的背景下，再度实行总量扩张政策的风险和代价太大，稳健的货币政策总基调不能变（实际上央行认为，从贷款和社会融​资规模看，Ｍ２增长速度并不慢。数据显示，２０１１年９月末，金融机构人民币贷款余额同比增长达到１５．９％，比２０００－２００８年平均水平高０．４个百分点。前三个季​度社会融资规模为９．８０万亿元，新增人民币贷款只占同期社会融资规模的５８．０％，而其他如债券、股票等多渠道融资也占据相当大的比例）。可能财政政策余地更大一点。

为了刺激消费和投资，减税和向民营开放投资领域可能是仅有的选择，目的是减轻企业和居民负担，增加民众收入，促进消费，搞活实体经济，弥补外贸增长动力不足和房地产投资下​降带来对GDP增长的损失。

财政政策也可能在六个方面扶植中国新兴产业。一是通过投资补助支持产业化发展，尤其在消费环节；二是补助产业升级性的迁徙；三是财政担当新兴产业天使投资人；四是财政设立​新兴产业担保风险补偿基金；五是加大政府采购，例如将环保产品、节能设备等领域产品纳入采购范围；六是调整税收政策（例如把一些行业的营业税改为增值税，通过税制改革来降​低税赋；提高出口退税来鼓励新兴产业，同时对高耗能、高污染、资源性产品要取消出口退税来限制“两高一资”产品的出口）

实际上这些政策已经开始实施。例如，10月31日，财政部、国家税务总局发布修改后的《中华人民共和国增值税暂行条例实施细则》和《中华人民共和国营业税暂行条例实施细则​》，11月1日起上调增值税和营业税起征点的幅度。自2011年11月1日起至2014年10月31日，对金融机构与小型、微型企业签订的借款合同免征印花税。金融企业涉​农贷款和中小企业贷款损失准备金税前扣除政策，继续执行至2013年12月31日。

接下来，可能会降低个人所得税以及证券交易印花税的税率。增值税扩围的试点范围也可能扩大至沿海发达地区。交通运输及其他现代服务业税负减轻的政策措施也可能实施。

预计新一轮财政投资规模主要集中在保障性住房、水利建设以及交通投资等铁公基行业。（２００９年中国财政赤字为９５００亿元，２０１０年为８５００亿元，已经远远大于２０​０８年金融危机前中国的赤字水平，所以潜力已经很有限，不会大肆使用，这是最后一道防线）

至于影帝咋呼的对于中小企业的扶持，实际上政策已经没有太多的调整余地，除了免税、增加贷款等，实际能做的不多。而增加小企业贷款，银行并不会听影帝的。