ZT关于利好和利空 (2千字)(AfewGOODman 今天12:36 阅读 6)

一项消息出台，如何判断其利好还是利空呢？要看它与市场大众的预期有多大落差。

比如，公布CPI ，一个简单的数字，居民消费价格指数，如果是去年此时，数据为3.4%，几乎所有经济学家和市场投资主力都会说：高了，高了，我本来预期2.8%的，现在怎么到了3.4%要加息了！这就是数据比预期要糟糕，这个本来没有感情的数据发布出来，就是利空了。而今年5月后，猪肉价格暴涨，其他食品价格也大涨，很多经济学家预测CPI 要达到3.4-3.6%了，并担心央行就此加息。但是，数据一公布，3.4%，比经济学家的预期略低了0.2个百分点，市场立即松了一口气，股市随即上涨。

预期，主导着人们的心理活动。再好的消息，如果已经预期到了，也就不成为好消息。比如，某公司中报业绩，本来公告过了，大增500%。那么，报表公布后，如果只增加了450%，股价会因此下跌。因为这时候，股价本来包含了500%增幅的利好预期的，现在低于预期，尽管依然业绩大增，还是利空。反过来，如果报表公布，实际增长700%，就又高于原来的预期，就再成利好了。

判断国有股减持的规则也是如此。本来，国有股流通，市场已经有预期了。因此，减持的消息本身不构成利好或者利空了。但是，市场此前的一个预期是：三年之内不能超过5%。这个预期来自于媒体的报道，很多专家和学者还就此展开讨论了，结论都是三年之内不超过5%，不好说消息的利好还是利空，不过，偏于利好的成分略大一点。如果正式出台的消息就是如此，那么，我们可以判断，股市不会因为这个消息而出现特别的变化。

现在，正式发布的文件显然越过了投资大众和专家学者的预期。它的突破包括两点：第一，三年5%甚至3年3%确实有规定，但增加了一个“超过部分要审批”，这个增加的话，就是超出了市场的预期；第二，它规定了参股企业的上限是“一年5%”，同样超出了市场预期，扩大了市场供给。还有一点是隐含的，投资者原来有一个预期，减持的比例是国有股存量的5%为限，而现在明确的是总股本的5%。这个因素本身有不合理成份在，因此，不构成利好或者利空的直接影响。所以，国有股减持的正式文件，就是在上述两点超出了市场预期，所以，我判断应该是偏空成分大一些。

对基本面的解读，不应该包含主观的成分。尤其不能因为自己空仓，就一切看空，也不能因为自己满仓，就一切看多。客观分析最新出台的这个政策，无论空仓还是满仓，都可以做出实际的判断，毕竟，它是“增加了股票的供给”而不是增加了资金的供给。

早上起来，看看各个媒体，居然几乎没有任何评论。网络的各个评论，却是多空争论得厉害。这种情况下，一个投资老手的判断就更加简单：肯定不是绝对利好，如果是绝对利好，怎么可能媒体不刊登评论欢呼？如果是绝对利好，哪里还会有争论？那么，是不是绝对利空呢？也不是，因为国有股减持毕竟要从8月才开始呢。

如此看来，我昨天晚上的分析，大致还是有些道理的。