中国企业在海外最大规模投资项目
　　联想“蛇吞象”收购IBM个人电脑业务

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● 易锐民(香港通讯员)

　　中国电脑生产商联想集团实行“蛇吞象”，宣布以17亿5000万美元（29亿新元）现金、股票以及债项，收购IBM(国际商业电器)的个人电脑业务，这也是中国企业在海外的最大规模收购投资项目。

　　在香港挂牌的联想（Lenovo），昨日在北京庆祝20周年，并同时与IBM签约。根据收购条件，联想会先支付6亿5000万美元，再向IBM配发相当于6亿美元的普通股；另外，联想要为IBM偿还5亿美元负债。

　　交易完成后，联想母公司的持股量会由原来57%降至46%，公众持股量由43%降至35%，而IBM将持有联想19%股权，成为第二大单一股东，但有关股权设有3年的锁定(禁售)期。

　　至于联想，将成为全球仅次于戴尔(DELL)及惠普(Hewlett-Packard)的第三大个人电脑制造商，年产量将达1190万台，是联想目前的4倍，而每年收入预料约120亿美元，并拥有1万9000多名员工。

　　联想在收购IBM业务及组战略联盟后，集团将于纽约设立总部，在北京和美国北卡罗来纳州设立主要营运中心，交易后，联想将以中国为主要生产基地。

　　该项收购的资产，包括IBM全球个人电脑业务(笔记本及桌上电脑)；有关的客户分销、直销及经销渠道；THINK品牌及相关专利；及IBM在深圳的合资公司。但不包括X系列生产线，及位于日本及美国北卡罗来纳州的研发中心。

　　在昨日与香港连线的现场直播视像会议中，将退居幕后担任新公司董事的联想主席柳传志表示，这次不但是中国企业在海外的最大规模收购，而且也是中国企业首次收购国际著名品牌。

　　他强调，合并后的联想，规模将持续扩大，相信至2006年会有相当不俗的股东回报。他也说，IBM出售个人电脑业务，主要目的是为了更专注开发软件。

　　“对集团来说，收购可说是一个千载难逢机会。”他透露，至目前为止,联想手头现金有4亿美元，负债比率升至27%，银行备用信贷额有30亿元人民币（6亿新元）。

　　将接替柳传志的杨元庆表示，该起交易历经了13个月的漫长谈判，其中有一半时间是谈价钱，他相信交易价格合理。

　　他说，联想与IBM将大约2006年底至2007年初整合品牌，在这18个月内，两家公司会保持品牌独立，至于将来是否联合品牌，就要容后研究。

　　分析员指出，联想成功收购IBM，虽然可刺激集团在中国个人电脑市场的发展，更可使集团在全球个人电脑的市场份额由2%上升至8%，但占有率仍较戴尔及惠普分别达18%及16%低得多。

　　相反，这起交易对IBM来说是没多大风险，因为该公司的目标是脱离这个不赚钱的个人电脑业务。

　　学者则认为,中国企业走向国际市场是大势所趋，但同时必须注意，这些企业将要承受更大市场风险。