股市中期向上趋势难以改变

【BL研究报告】博览分析员认为，股市近期虽然出现了一定程度的调整，但建制的速度依然跟不上行情上涨的速度。而在建制方面，目前面临两方面不平衡。
第一个不平衡是，管理层的建制工作，难以在短期内从根本上，抑制恶性泡沫的进一步膨胀的欲望。博览分析员注意到，管理层当前抑制恶性泡沫的政策手段主要有两种，一是加强监管，打击股市的违规操纵和内幕交易，二是加强投资者教育工作，增强投资者的风险意识。
但是，前者既有技术监控上的困难，也有法律上认证与明确的法规，“打击犯罪”更多上是对非法行为造成点畏惧感；后者，与其说是教育管用，不如说是此前下跌惊退了一批投资者，但在利益诱惑面前，贪婪总是居上。
我认为，关键还是交易机制与产品创新，来改变现有的单边上涨才能谋利的模式，同时，从总量上加快资产供给。只有这样，才能大大压缩非法行为倒腾的空间，监管才可能提高效率，风险文化意识才能渐行。
我的结论是，短期内的准行政手段“打压”（类似提高印花税），并不会改变题材行情再度“间歇性爆发”。
第二个不平衡是股市的资金的流动性过剩和优质资产的匮乏。目前，外贸顺差持续增长导致流动性过剩的局面仍在延续，海关总署最新数据统计，前5月中国出口 4435.3亿美元，增长27.8%，增速比前4个月提高0.3个百分点；其中5月当月中国进出口总值1656.5亿美元，增长24.4%。
而扩容的步伐仍然缓慢。虽然证监会近期向部分券商下发了名为《境外中资控股上市公司在境内首次公开发行股票试点办法（草案）》（下称《试点办法》），并圈定了22家红筹股，但是，在当前股市过剩的流动性下，证监会仍难以及时、大规模的提供资产供给（理论上，《试点办法》从征求意见到实施，再到红筹股回归，没有两个月是难以成行的），这将导致股市泡沫的进一步膨胀。
BL分析员认为，这两大不平衡，使得股市中期向上的趋势难以改变。此外，当前股市的“单边市”机制，也强化了这种趋势。但这种上涨趋势，却与此前也存在明显不同，详见下文。（EDW）